今天有色金属板块出现回调ღ✿◈，紫金矿业ღ✿◈、赤峰黄金ღ✿◈、华友钴业等纷纷下跌ღ✿◈。此前ღ✿◈，在美联储降息ღ✿◈、地缘风险及央行购金的背景下ღ✿◈，许多有色金属公司有过一波上涨ღ✿◈，今年有色金属ETF的涨幅也相当喜人bv伟德官方网站ღ✿◈。
在此背景下ღ✿◈，紫金矿业投资的一家矿产公司正冲击A股IPOღ✿◈。格隆汇获悉ღ✿◈，12月4日ღ✿◈，福建马坑矿业股份有限公司（简称“马矿股份”）向上交所递交招股书申报稿ღ✿◈，拟在沪主板上市在厂里跟很多人睡过ღ✿◈，保荐人为中信证券ღ✿◈。
马矿股份主营铁矿石的采选ღ✿◈、综合利用及铁精粉ღ✿◈、钼精矿销售ღ✿◈，石灰石的开采和销售ღ✿◈。如今铁矿石和钼矿市场情况如何？不妨通过马矿股份来一探究竟ღ✿◈。
马矿股份现有业务经营依靠马坑铁矿一座大型矿山ღ✿◈，除此之外未拥有其他矿山ღ✿◈。公司持有马坑铁矿的采矿权有效期限至2054年末ღ✿◈。
截至2024年末ღ✿◈，马坑铁矿的铁矿石保有资源储量约3.3亿吨ღ✿◈，共伴生4.43万吨钼矿（以金属量计量）ღ✿◈，水泥用灰岩矿3117.9万吨ღ✿◈。
马矿股份主要产品为 TFe 65%的造球铁精粉和Mo 40%的钼精矿海报印刷ღ✿◈，ღ✿◈。2022年至2025年上半年（简称“报告期”）ღ✿◈，铁精粉产品为公司贡献了93%以上的营收ღ✿◈，钼精矿的营收占比从4.13%提升至6.47%ღ✿◈，石灰石的营收占比很低ღ✿◈。
铁是钢铁工业的核心原料ღ✿◈。马坑铁矿的铁矿类型为磁铁矿ღ✿◈，磁铁矿可采取物理选矿法ღ✿◈，以磁吸的方式进行选别ღ✿◈，采选成本通常低于化学选矿法ღ✿◈。铁精粉是铁矿石经过破碎ღ✿◈、磨细ღ✿◈、选矿等加工处理成的矿粉ღ✿◈，公司所产铁精粉属于造球精粉ღ✿◈，经济价值相对较高ღ✿◈。
钼具有高强度ღ✿◈、高熔点ღ✿◈、耐腐蚀ღ✿◈、耐磨研等特点ღ✿◈，在工业领域应用广泛ღ✿◈。在冶金工业中ღ✿◈，钼既可作为生产各种合金钢的核心添加剂ღ✿◈，也可与钨ღ✿◈、镍ღ✿◈、钴ღ✿◈、锆ღ✿◈、钛ღ✿◈、钒ღ✿◈、铼等组成高级合金BETVLCTOR伟德ღ✿◈，ღ✿◈，以提高其高温强度ღ✿◈、耐磨性和抗腐性ღ✿◈。
马矿股份所处的铁矿石采选行业ღ✿◈，处于钢铁产业上游ღ✿◈，铁矿石采选产品铁精粉是生产钢铁的原材料ღ✿◈，钢材应用于建筑ღ✿◈、机械ღ✿◈、汽车ღ✿◈、船舶等领域ღ✿◈。
报告期内ღ✿◈，马矿股份需要采购工程服务ღ✿◈、材料ღ✿◈、设备ღ✿◈、电力等ღ✿◈，其供应商包括鸿基建设工程有限公司ღ✿◈、国网福建省电力有限公司龙岩供电公司ღ✿◈、福建省泷澄建设集团有限公司等ღ✿◈。报告期内ღ✿◈，公司前五名供应商占采购金额的比例分别为59.26%ღ✿◈、62.04%ღ✿◈、58.43%和64.73%ღ✿◈，占比较大ღ✿◈。
鉴于铁精粉存在一定的经济运输半径ღ✿◈，公司客户大部分为福建省内的钢铁企业ღ✿◈。报告期各期ღ✿◈，马矿股份对前五大客户的销售收入占当年收入的比例分别为96.89%ღ✿◈、97.68%ღ✿◈、92.50%和82.21%ღ✿◈，客户相对集中ღ✿◈。
值得注意的是ღ✿◈，由于行业特点ღ✿◈、区域产业特性等原因ღ✿◈，公司存在向三钢闽光ღ✿◈、虹波钼业等关联方销售产品ღ✿◈，以及向海峡科化ღ✿◈、三钢集团ღ✿◈、地质八队等关联方采购原材料及服务的情形ღ✿◈。报告期内ღ✿◈，公司向关联方销售产生的收入金额占当期营收比重均超25%bv伟德官方网站ღ✿◈，存在关联交易相关风险ღ✿◈。
此外ღ✿◈，铁矿石开采作业环境复杂ღ✿◈，采矿过程中存在采场（巷道）局部冒顶ღ✿◈、片帮ღ✿◈、透水等主要危险因素ღ✿◈，尾矿堆放过程中也可能发生漏浆ღ✿◈、漫坝等事故ღ✿◈，公司面临安全生产风险ღ✿◈。报告期内ღ✿◈，公司曾受到过1项与安全生产相关的行政处罚ღ✿◈，该项处罚所涉事故导致1人死亡ღ✿◈，1人受伤ღ✿◈。
铁矿石资源分布呈现高度聚集的特征ღ✿◈。据USGS数据ღ✿◈，2024年全球铁矿石储量约2000亿吨ღ✿◈，对应铁金属量为880亿金属吨bv伟德官方网站ღ✿◈。前三大铁矿石资源国澳大利亚ღ✿◈、巴西ღ✿◈、俄罗斯集中了全球约63%的铁矿石储量和铁金属量ღ✿◈。中国拥有全球约10%的铁矿石储量ღ✿◈，但铁金属量不足8%ღ✿◈。
我国铁矿石的特点是品位低ღ✿◈、贫矿多BETVLCTOR伟德官网下载1946ღ✿◈，ღ✿◈、铁矿资源分布不均在厂里跟很多人睡过ღ✿◈，矿床规模小ღ✿◈，适用露天开采的资源占比小ღ✿◈，铁矿开采以高成本的地下开采为主ღ✿◈。
目前ღ✿◈，全球四大矿商淡水河谷ღ✿◈、必和必拓ღ✿◈、力拓集团和FMG集团的铁矿石产量大约占据了世界铁矿石总产量的一半ღ✿◈，其所在国澳大利亚和巴西是全球最大的铁矿石生产国和主要出口国ღ✿◈。
受宏观经济ღ✿◈、铁矿石供需关系ღ✿◈、海运价格等影响ღ✿◈，近年来铁矿石价格波动较大在厂里跟很多人睡过ღ✿◈。2016年左右全球铁矿石价格处于近十年低点ღ✿◈，随着全球经济复苏ღ✿◈，尤其是发展中国家房地产与基础设施建设投入的加大ღ✿◈，钢铁行业景气度回升ღ✿◈，铁矿石价格在2021年中达到历史高峰ღ✿◈，而后价格回落ღ✿◈。
2022年全球钢铁市场低迷ღ✿◈，我国主要用钢行业钢材消费强度下降ღ✿◈。世界钢铁协会预测ღ✿◈，我国房地产行业的持续低迷ღ✿◈，预计2024年及2025年钢铁需求量分别下降3%伟德国际BETVlCTORღ✿◈、1%ღ✿◈。全球钢铁需求在2025年有望进入温和增长阶段ღ✿◈。
2022年ღ✿◈、2023年ღ✿◈、2024年ღ✿◈、2025年上半年ღ✿◈，公司的营业收入分别约20.57亿元ღ✿◈、19.62亿元ღ✿◈、20.5亿元ღ✿◈、10.45亿元ღ✿◈，对应的净利润分别约6.59亿元ღ✿◈、6.51亿元ღ✿◈、6.64亿元ღ✿◈、3.62亿元ღ✿◈。
报告期内在厂里跟很多人睡过ღ✿◈，马矿股份的主营业务毛利率分别为56.49%ღ✿◈、58.21%ღ✿◈、55.88%和57.94%ღ✿◈，存在一定波动ღ✿◈，公司主营业务毛利率高于同行业可比公司平均水平ღ✿◈，主要系公司产品较为单一ღ✿◈，与同行业可比公司业务模式ღ✿◈、产品结构存在一定差异导致ღ✿◈。
目前bv伟德官方网站ღ✿◈，我国铁矿石供应仍以进口铁矿石为主ღ✿◈。国内铁矿石生产企业数量较多ღ✿◈，分布较广ღ✿◈，产品差异较小ღ✿◈。就规模ღ✿◈、铁矿石储量ღ✿◈、品位等角度ღ✿◈，马矿股份与国际矿业巨头存在较大差距在厂里跟很多人睡过ღ✿◈。
淡水河谷ღ✿◈、力拓集团ღ✿◈、必和必拓等国际矿业巨头在世界铁矿石市场中拥有较高份额ღ✿◈，对于铁矿石的定价具有较大影响力ღ✿◈。位于几内亚的西芒杜铁矿项目已于2025年11月正式投产ღ✿◈，全球铁矿石供应格局可能被改变ღ✿◈，行业竞争将进一步加剧ღ✿◈，全球铁矿石市场价格预计将承受下行压力ღ✿◈。
钼矿方面ღ✿◈，全球钼储量最多的国家是中国ღ✿◈、美国和秘鲁ღ✿◈，我国的钼产量长期保持世界第一ღ✿◈。供给端ღ✿◈，钼矿区总体品位呈下降趋势ღ✿◈，叠加地缘政治因素ღ✿◈，国内外钼矿项目的扩产短期内增量有限ღ✿◈，钼金属供应仍面临供应紧张的态势ღ✿◈；需求端ღ✿◈，在制造业转型升级及能源转型背景下ღ✿◈，不锈钢及含钼先进钢材需求有望实现高速增长ღ✿◈，钼金属价格未来有望保持上升趋势ღ✿◈。
马矿股份注册地位于福建省龙岩市新罗区ღ✿◈，其前身马坑有限（曾用名先达矿业）成立于1995年ღ✿◈，由龙岩地区矿产公司ღ✿◈、闽西南工程勘察处共同出资设立ღ✿◈。2005年马坑有限整体变更为股份有限公司ღ✿◈。
本次发行前ღ✿◈，福建省国资委通过福建工控ღ✿◈、福建冶控和福建稀土间接控制马矿股份55.9%的表决权ღ✿◈，为实际控制人ღ✿◈；紫金矿业持有公司37.35%股份ღ✿◈，福建省第八地质大队也是公司股东ღ✿◈。
管理层方面ღ✿◈，马矿股份的董事长李祖伟出生于1970年ღ✿◈，福州大学工业管理工程专业毕业ღ✿◈，本科学历ღ✿◈。他曾在三钢集团工作多年ღ✿◈，当过炼铁厂炉前工ღ✿◈、生产科科员ღ✿◈、厂办党办主任等职务ღ✿◈；还当过福建冶控办公室副主任ღ✿◈、马矿股份副总经理ღ✿◈、总经理ღ✿◈。
副董事长蓝晓剑出生于1972年bv伟德官方网站ღ✿◈，中共中央党校函授学院经济管理专业毕业ღ✿◈，大专学历ღ✿◈。他曾先后任职于上杭农械厂ღ✿◈、上杭县工业供销公司ღ✿◈、上杭县印刷厂ღ✿◈，还曾在紫金矿业就职多年ღ✿◈。
董事谢成福出生于1966年ღ✿◈，长春地质学院地质矿产勘察专业毕业ღ✿◈，本科学历ღ✿◈。他曾担任福建省闽西地质大队八分队硐探组团支书ღ✿◈、鑫辉珠宝首饰公司经理ღ✿◈、紫金矿业集团股份有限公司黄金冶炼厂厂长ღ✿◈、上杭铜矿有限公司经理（矿长）等职务ღ✿◈。
总经理董军庭出生于1981年ღ✿◈，昆明理工大学采矿工程专业毕业ღ✿◈，本科学历在厂里跟很多人睡过ღ✿◈。他曾担任马矿股份一期采矿场采矿技术员ღ✿◈、马矿股份矿山部生产技术科科长ღ✿◈、马矿股份副总经理等职务ღ✿◈。
值得注意的是ღ✿◈，马矿股份在上市前有多次大额分红在厂里跟很多人睡过在厂里跟很多人睡过ღ✿◈。招股书显示ღ✿◈，2022年ღ✿◈、2023年ღ✿◈、2024年ღ✿◈，公司的现金分红金额分别为7亿元ღ✿◈、3.33亿元ღ✿◈、2亿元ღ✿◈，三年累计分红超12亿元ღ✿◈，其中2022年的分红金额超过同期净利润ღ✿◈。
整体而言ღ✿◈，马矿股份坐拥马坑铁矿ღ✿◈，有丰富的铁矿石资源ღ✿◈，且主营业务毛利率超过55%ღ✿◈，比一些同行公司高ღ✿◈，但受铁矿石价格影响ღ✿◈，公司近几年业绩有所波动bv伟德官方网站ღ✿◈，同时还存在客户集中ღ✿◈、关联交易等风险ღ✿◈，未来公司能否通过通过优化治理ღ✿◈、拓展资源来稳住业绩ღ✿◈，格隆汇将持续关注ღ✿◈。
